2010年行业整体将步入景气期:
2009年行业整体下滑的局面基本确定,从市场表现分析,行业自年初探底之后逐月走强,走出底部信号明显。根据行业运行周期性特征,预计2009年将是一轮周期低谷的终点。行业资本支出、设备订单出货比以及终端厂商库存水平等先行指标预示2010年将是行业整体步入景气周期的开端,而终端需求的快速回暖是行业复苏的关键。考虑目前A 股市场电子及元器件板块处于高估值区,估值压力需要得到释放,我们给予行业“增持”评级。
2010年国内行业运行仍将表现强势:
2009年我国行业运行强于全球行业表现,外销复苏及内需拉动是主要原因。
我们判断该两项因素在2010年仍将支持国内行业取得优越表现。基础元器件领域,供需趋紧的情况将持续,相关企业将直接受益于产品价格上涨,未来厂商产能扩张将拉动上游设备类企业业绩。我们认为液晶面板产业将在2010年保持供需平衡,液晶面板上游企业及中小尺寸液晶屏生产企业将成为亮点。
预计LED 产业在2010年仍是热点,LED 背光源市场规模增长最为明确,同时政策推动下的LED 户外照明市场也值得密切关注,LED 照明灯具类企业及LED 生产及封装类企业将最先受益。而手机支付的加速推广应用,银行磁条卡向IC 卡迁移将成为国内RFID 及智能卡行业在2010年重新步入高速增长的驱动力。
风险因素:
电子行业整体运行波动性强,易受宏观经济影响。目前多数厂商在建库存、扩充产能方面仍显保守,终端市场需求是厂商在2010年能否扩充产能的关键因素,也直接决定行业能否真正复苏,因此2010年行业风险主要来自于宏观经济运行风险。
建议投资组合:
我们建议把握行业的周期性运行特征,以产品需求挖掘成长性个股,以三条投资主线选择电子行业中具有投资价值的子行业及个股,即基础元器件领域看供需,关注新兴应用的兴起及把握产业趋势转移、产业分工细化,推荐“超声电子+通富微电+大族激光”投资组合。
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